企业主转为金融家 利用人民币升值套利轻松赚百万

老罗在浙江经营一家拥有数千名工人的户外装备厂多年，如今却成为金融家：他深知香港无本金交割远期（NDF）的趋势，人民币借款利率在中国、杭州等市场更为敏感，但他们不再关心工厂的运作。

“只要能维持工厂的生产，过去两三年就够生存了。在利率和汇率方面，套利空间巨大。” 老罗在电话中对中国证券报记者表示，“这已经不是什么秘密了，我们一直在做，就是看市场的变化，做大做小。” 老罗在外贸过程中发现并逐渐擅长使用金融工具。“一开始，我只是为了避险。” 老罗解释道。

今年无疑是老罗调动资金的一年。

4月以来，各家银行的贷款“一发不可收拾”。在上海市场，小额贷款公司的贷款利率高达每年24%。这些高成本资金大部分流向房地产公司和政府融资平台。

老罗在浙江的母公司不仅有一家小额贷款公司如果人民币一直升值，还有一家在香港注册的离岸贸易公司，专门接收海外订单，周转海外资金。老罗在浙江的母公司在一家大型国有银行拥有数亿元的授信额度。今年以来，该行仅向老罗提供了数千万的贷款。其余由银行香港子公司发行给老罗的香港贸易公司，用于发放贸易融资贷款。然后，香港贸易公司以“预付款”的名义，通过跨境贸易人民币结算，将从香港获得的贸易贷款汇入老罗在浙江的母公司账户。" 预付款与交易量的差额不宜过大。不然就请外管局喝茶。”老罗说。而银行这样做不仅可以留住老客户，还能赚2%左右。

老罗的贸易公司以大约4%的成本从香港获得贸易贷款。这部分资金可以通过老罗的小贷公司贷出去，可以获得10%以上的利差收益。

某大型国有银行国际结算部负责人介绍，除了用老罗这样的贸易融资方式让境外资金流入外，还有很多企业采用“内保外保”的方式。海外贷款”从海外筹集资金。即国内母公司先要求国内银行出具融资保函，然后再要求银行海外分行向离岸贸易公司发放美元贷款，然后尽量使资金流入国内。“无论哪种方式都是合法的。无论是在国外借美元还是人民币，存款利率都低于国内存款利率，”该人士表示。

今年一季度以来，这种海外融资模式在浙江企业中颇受欢迎。与此同时，由于外汇过剩和经济低迷，香港银行急于加入对内地企业的贷款“洪流”。一些在香港的外资银行愿意向在港的贸易公司提供美元贷款，只要它们在国内银行账户中有足够的存款。这些贷款可以通过地下渠道转移到中国。

老罗更喜欢从国外借美元。因为美元贷款利率较低，可以从汇率中进行无风险套利。

老罗透露，人民币兑美元升值是大概率事件。为规避人民币贬值带来的风险，外贸企业会使用“远期结汇”工具进行对冲。今年2月，老罗锁定的三年期超级远期结汇汇率为USD/RMB6.49。也就是说，三年后，老罗将以6.49 的价格将美元卖出人民币。“我赚了两亿多美元，如果我现在做汇率锁定，我就不能拿到这么好的价格，我后悔当时做的太少了。”

据老罗介绍，目前美元兑人民币汇率不到6.2。而他一年前锁定的汇率是6.3。也就是说，老罗还在以6.3的价格卖出美元买入人民币，这里面的套利收入是几千万美元。当人民币对美元的强势升值和热钱的流入再次引起人们的关注时如果人民币一直升值，老罗的“汇率战”已经结束。

今年一季度，央行外汇储备增加1740亿美元。根据高盛高华5月8日发布的研究报告，这种资金流入势头背后的主要原因是国内企业外汇净空头头寸激增。

可见，老罗的做法在国内企业中颇为普遍。

5月5日，国家外汇管理局发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，要求各地外汇管理部门加强进口货物贸易外汇收支分类管理。和出口企业，同时加大核查、检查和处罚力度。; 要求各中资外汇指定银行加强银行结售汇综合头寸管理，严格执行外汇管理规定。通知强调，各地外汇局应及时向资金流与货流严重错配或流入量大的企业发出风险提示函，要求其在十个工作日内说明情况，否则可列为B类企业. 实行严格监管。高盛高华的研究报告认为，外管局新规出台后的未来几个月，资本流入应该会放缓。

“这种方式可能对银行有一定的限制作用，很难从企业层面进行拦截。要知道，根据销售淡旺季的不同，企业的资金流向和货物流向有很大不同。” ……真相是常人无法辨认的。” 老罗说道。