为什么比特币的下一次“减半”可能不会将其价格推高至上一次

BTC$48360.41+2.46%ETH$3797.71+2.32%DOGE$0.17511+1.64 %EOS$3.1438+2.27%ADA$1.366187+1.10%XRP$0.85087+1.55%

在加密货币领域，我们可以确定的少数几件事之一是，围绕比特币即将减少区块奖励的讨论将在未来六个月内加剧。

为什么？因为之前的减半引发了牛市。谁不喜欢牛市？许多人认为，下一次减半将产生相同的市场效应，而不仅仅是历史的重演。支持这一理论的模型已经出现。

但如果牛市在意料之中，为什么还没有发生呢？因为区块奖励减半不仅仅是一个事件，它是一个故事，一个不确定的故事。

首先，让我们回顾一下什么是区块链区块奖励减半以及它发生的原因。为了控制通货膨胀，比特币协议设定了 2100 万枚硬币的硬性限制，作为对网络处理器（“矿工”）的激励，他们每发现一个新区块就获得相应的比特币。

区块奖励每四年减半。 2012 年 11 月 28 日，50 个新比特币的初始奖励减半至 25 个。自 2016 年 7 月 9 日起，“矿工”每成功挖出一个新区块，只能获得 12.5 个比特币。下一次减半预计在 2020 年 5 月进行，之后区块奖励将变为 6.25 个比特币。

统计模型

上图显示，比特币的价格（用浅蓝色线表示）比之前的价格有所下降。它在一半之前开始上涨，之后又持续了一段时间。然而，数据来源有限，因为市场只经历过两次这样的事件，假设这种模式会重演可能有些牵强。这需要一些基本的供需分析。

供需分析

比特币投资者和分析师 Tuur Demeester 最近指出，为了在下一个减半期间将加密货币的价格减半，此前一直保持在 8,000 美元以上，市场需要 29 亿美元的流入来抵消新铸造的比特币进入比特币的通缩效应。市场。即使假设投资增长保持不变，在减半后（新开采的比特币减少），卖压减少将导致价格上涨。

化名 B 计划的加密货币分析师更进一步，使用库存流量比 (S2F) 创建了一个模型，其中当前库存除以年产量，并以黄金和白银为基准，反对过去。对比特币价格走势的高度准确的回顾性预测。该模型预测，下一次减半后，比特币价格将接近 60,000 美元（上图中黑线）。

尽管这个模型有其怀疑者，但它已经过严格的交叉检查，似乎有可能上升。这也具有直观意义：在其他条件相同的情况下，供应减少应该会提高其价值。那么，为什么比特币的价格没有涨到这么高的水平呢？

区块奖励减半的影响

从技术上讲，区块减半并不是一个“基本”事件，因为它不代表传统投资术语驱动因素的价值。资产分析中的“基本面”是推动估值的可变但可量化的特征，例如利润、市场规模和资产负债表。从这个意义上说，预设稀缺性不是根本，而是事实。

事实本身无需解释，没有人怀疑会发生减半，但围绕区块奖励减半影响的叙述尚不清楚，让我们看看为什么。

怀疑的原因

首先，一些人认为减半效应已经被计入价格。今年早些时候，比特币价格从 3,300 美元上涨至 12,000 美元。该论点认为市场在信息分发方面相对有效，因此聪明的投资者显然会将供应调整纳入他们的模型和相应的位置。

其次，今天的比特币生态系统可以说与过去大不相同：四年前，加密衍生品市场处于起步阶段，机构投资者参与度低，评估框架几乎不存在。投资者认为“这次不一样”并非没有道理。

一些业内人士表示，如果此举降低了比特币矿工的盈利能力，那么减半效应可能是负面的，从而迫使许多小型矿工退出市场。当然，这种负面影响可能会被价格上涨所抵消比特币减半价格一定会生吗，但如果事实证明这与价格不成比例，网络集中度的增加可能会引发安全问题。

此外，在传统市场中，价格很少是供应的函数。而比特币更受需求的影响，而 S2F 模型没有考虑到这一点。由于（目前）没有成熟且广泛的基本用例，加密市场需求是由故事驱动的。

牛市之前

然而，在递归逻辑中，需求可能会受到减半事件的影响。人们普遍预计比特币的区块奖励减半将影响其价格，这可能会刺激对比特币作为投资资产的需求，这将影响比特币的价格，尤其是在新投资者受到供应模型和历史相关性进入该领域时所吸引的影响时。

出现不对称风险：如果模型错误，我的损失对我的投资组合影响不大。如果正确，我有 500% 的机会退货。因此比特币减半价格一定会生吗，即使供应驱动模型试图改写传统的投资原则，也不意味着我们不会看到价格反弹。

围绕比特币供应时间表的讨论将突出其独特的经济性，进而激发更多投资者的兴趣。如果这导致在比特币供应量下降的时候有更多资金流入，那么预测减半后将出现反弹的图表将被证明是正确的。

再说一次，市场可能会变幻无常。而且，还有很多事情可能对比特币价格产生同样巨大的影响。无论如何，预测模型的出现是一个积极的步骤，它将帮助我们了解市场动态和比特币在更广泛的金融市场中的作用。经验丰富的投资者无疑会欢迎这些观点，并以乐观的怀疑态度对待这些基本假设。 （每天头条）

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比特币牛市