为什么比特币在美国市场被视为避险资产

在美国市场，提供加密货币交易的 Coinbase 将于 4 月 14 日上市交易。Coinbase 公布 2021 年第一季度的收入为 18 亿美元美国为什么不打击比特币，超过了去年全年的 13 亿美元。第一季度的利润上限可能达到 8 亿美元。注册用户为 5600 万，高于上一季度的 4300 万。这样的增长率、收入和利润规模都远超现有证券交易所。 Coinbase 的主要交易产品是比特币。这表明市场对比特币的受欢迎程度。除了 Coinbase 上市因素外，其他市场行为也表明市场对比特币的高度兴趣。 Mass Mutual、New York Insurance Company、Liberty Mutual、Starr等一些知名保险公司已经开始联合开发基于比特币的保险产品。美国知名投行也开始提供比特币相关业务。其中最激进的是摩根士丹利。摩根士丹利正在大力投资比特币的市场基础设施，同时也为其财富客户提供比特币相关服务。此外，截至今日，已向美国证券交易委员会提交了9份在美国市场设立比特币ETF的申请。这些和其他市场趋势表明，美国市场越来越重视比特币。

在市场对比特币价值的各种判断中，一个是认为它是一种避险资产。而且这种观点是合乎逻辑的。

比特币价格的快速上涨可以说是从2020年3月开始的。美联储为挽救疫情带来的危机而采取的货币政策导致美元发行量大幅增加。美元的增发必然带来美元的贬值和所有以美元计价的资产的膨胀。这些资产包括房地产和股票。对于机构投资者而言，他们必须考虑如何应对此类市场发展所带来的持股实际贬值。他们开始寻找可以对冲这些市场风险的替代资产。在这些另类资产中，比特币的避险价值逐渐被市场认可。随着这种认知度的提高，越来越多的机构和个人开始持有比特币。比特币的避险价值体现在以下几个方面。

首先，比特币被设计为一种电子货币。它旨在提供除了现有法定货币之外的货币解决方案。在其设计中，比特币的总量是固定的。这避免了法币增发的特点。而且，比特币的运行机制是自动运行的，不受任何机构或个人的控制。比特币的总量以及获取和使用它的机制现在是自动的。在过去12年的发展中，随着比特币的交易越来越普遍，比特币与法币之间的直接兑换交易已经形成。因此美国为什么不打击比特币，比特币可以根据各种法定货币进行定价。虽然比特币的使用和交易越来越受欢迎，但它现在正在成为一种价值存储和支付工具。由于上述特点，尤其是比特币总量恒定这一最基本的特点，可以避免这种增发法币的机制，从而与法币形成差异化竞争。当市场上的法币出现问题时，市场上的资金自然会流向像比特币这样的差异化竞品。

在与法币的差异化竞争方面，在具体实践中，比特币越来越呈现出差异化的特征。当一些国家的货币经历高通胀时，当地的比特币交易量显着增加。在阿根廷、土耳其和尼日利亚等地区都是如此。这表明市场正在接受比特币作为与现有法定货币竞争的工具。

作为避险资产的另一个基本要求是它与其他主流资产的相关性较弱。这种相关性越小，它作为避险资产的价值就越高。根据 Coindesk 最近的一份报告，比特币与黄金和标准普尔 500 指数的相关性现在趋向于 0，并且与美元也开始呈现负相关性。因此，就与其他资产的相关性而言，比特币越来越具有避险价值。

当前美国市场，美元发行量的持续增加，引发了对美元贬值的普遍担忧。因此，市场自然会选择对冲美元贬值的风险。市场最近对白银和铀的兴趣增长都表明了这种避险趋势。比特币也成为一些个人和机构选择的避险资产。现在金融机构的普遍做法是使用其资产的0.5%~1%来持有比特币，以此来对冲整个投资组合的市场风险。当然，对于规模更大、运营更保守的金融机构，例如 Mass Mutual 和 Black Rock，他们持有的比特币数量在其投资组合中所占的比例较小。在市场的另一个极端，也有像 MicroStrategy CEO Michael Saylor 借钱持有大量比特币的现象。在另一个极端，自然有大量机构和个人投资者不看好比特币，选择黄金或某些类型的债券作为避险资产。因此，在美国市场，用户选择比特币作为避险资产的选择仍然处于一个非常极端的连续体上。但从美国目前的市场发展来看，将会有越来越多的资金流入比特币。