谁在购买 USDT，谁支持比特币价格？

本文来自 Decrypto，原作者：Colin Haper

Odaily 星球日报翻译 | 莫尼

如果有一种稳定币是比特币的“最爱”，那可能就是 Tether。

不过，一直有人认为，Tether 稳定币没有足够的背书，因此也在加密货币行业引起了不小的争议。但情况似乎并非如此。根据Sino Capital（汉泉咨询）最近发布的一份市场研究报告，Tether 在中国的需求似乎很大。现在，让星君（微信：o-daily）和大家一起来回答一下比特币倡导者遇到的最棘手的问题——谁买了支持比特币的Tether？

事实上，Sino Capital 的报告似乎已经给出了这个问题的答案，即：Tether 的一些支持者可能是中国投资者。

这种解释有助于解决市场上对 USDT 的一些批评：早期的学术论文声称 Tether 操纵了 2017 年的牛市，因为 Tether（USDT）是由其同名母公司创建的（据称该母公司持有三个 Tether 储备的四分之一），并且几乎所有的代币都会转移到Bitfinex交易所，当比特币价格下跌时，Bitfinex等交易所会协同使用Tether购买比特币，Tether公司干脆“印”USDT，没有任何真正的买家抬高比特币的价格。

但真的是这样吗？据Sino Capital报告分析，影响Tether持续增发的原因之一是国内大量买家会使用场外交易平台购买USDT。该公司的首席执行官 Matthew Graham 提出了两个重要的观点：

1、加密货币场外交易在中国有着巨大的市场，远远超出人们的想象；

2、USDT 是加密货币场外交易的关键症结所在。

自 2020 年以来，Tether 已在加密货币市场新增价值 50 亿美元的 USDT，其总市值现已达到 90 亿美元，是其他任何稳定币的 10 倍以上。初步估计，Tether 的大部分需求来自至少 100,000 名国内散户加密货币投资者和机构投资者，因为没有 USDT，他们可能无法进入加密货币市场并处理交易对。

信和资本报告指出：

“USDT 是中国散户和机构投资者进入加密货币市场的一种非常流行的方式，大多数加密货币交易所都提供一系列场外交易期权。”

不仅如此，信和资本在报告中指出，比特币在国内可能存在一些法律灰色地带。首先，根据民法总则草案，网络虚拟财产和数据信息将正式成为权利，这也意味着以比特币为代表的数字货币、以网络游戏货币为代表的虚拟货币以及以大数据为代表的数据信息。将得到官方认可。公民权利的客体。草案中有两项涉及网络虚拟财产和数据信息。第十一条 标的物包括不动产和动产。法律规定以特定权利或者网络虚拟财产为物权客体的，从其规定。第一百零八条第二款第八项：（知识产权包括）数据信息。但与此同时，比特币被禁止在国内交易，因此许多加密货币交易所已将其服务转移到其他司法管辖区。此外，自2018年以来，国内用户已被禁止使用境外加密货币服务usdt交易中国合法吗，银行也禁止开立加密货币交易所账户。

那么问题来了，国内投资者如何使用Tether？

或许这就是 USDT 出现的原因之一，这种稳定币非常适合为被银行和监管机构拒之门外的加密货币客户提供服务，因为 USDT 具有高流动性，并且已经与许多东南亚加密货币进行交易，它被集成到支持免许可交易服务。

通常，场外交易平台分发 Tether，这是一种经纪模式，目前在国内市场似乎更具流动性，也是散户投资者进入受限市场的一种方式。根据操作的不同，这些场外交易要么将买家与卖家在该国高度网络化、紧密联系的加密经济中匹配，要么自行提供流动性。

在接受外媒采访时，一位匿名的OTC员工证实了Sino Capital报告的调查结果。该员工表示，从技术角度来看，使用人民币交易比特币并不违法，但如果有人这样做，他们的银行账户将被锁定，甚至可能被关闭。不过，该员工坦言，用USDT交易比特币不能说完全合法，但至少可以接受。

马修格雷厄姆说：

“OTC 交易员似乎是一个‘公开的秘密’，尤其是涉及到 USDT，这是一个比较敏感的话题，也是国内加密社区的共识。” 场外交易在中国的作用和作用

前面提到的匿名 OTC 员工表示，他的公司目前有大约 100 家大客户，年交易额超过 50 亿美元，具体取决于比特币的价格走势。不仅如此，该员工还透露usdt交易中国合法吗，一些场外交易客户还在西方国家的加密友好银行开设了账户，包括 Silvergate 和 Deltec（后者也被 Tether 在巴哈马使用）。

加密货币场外交易市场还与多家为加密资产提供流动性的海外交易所经纪服务商建立了关系，由于这两类实体之间的业务关系，可以帮助加密货币散户投资者和机构投资。用户可以直接从 Tether 购买稳定币。

信和资本在报告中特别强调，虽然一些灰色地带似乎并不违法，但在这些领域“跳舞”可能仍有很多潜在风险，但一些大型场外机构似乎已经掌握了这个行业。站稳脚跟的必要步骤。马修格雷厄姆解释说：

“加密货币场外交易服务的专业水平和规模各不相同，在中国的法律灰色地带也有很多不同的类型。对于专业水平较高的OTC平台，他们通常会迎合一些鲸鱼级别。对于高净值个人和机构投资者等交易者而言，这些较大的交易服务通常在 Signal 和 Telegram 上提供便利。虽然这是一个灰色地带，但不可否认有一定的经济优势，业务发展也蒸蒸日上。”

马修格雷厄姆进一步补充说：

“对于加密货币场外交易的另一端——散户投资者——这项服务使他们更容易购买加密货币，因为这些交易基本上也在监管范围内进行，一些较小的账户持有人可以直接通过加密货币交易所的 OTC 服务，然后使用支付宝、微信或银行电汇支付。” “猫捉老鼠的游戏”

另据上述匿名OTC服务平台员工透露，目前Tether的平均购买费用约为10000元人民币（按当前汇率折合约1400美元）。在过去的一年中，OTC 经纪服务提供商的客户数量激增了 300%。

据推测，这种趋势在该国提供场外交易服务的六家加密货币交易所中很常见。并且，根据 Sino Capital 的报告和 Chainalysis 的数据，这种趋势可能是在加密货币交易禁令实施后才出现的，这导致越来越多的国内比特币“交易机”开始使用 Tether。

据摩根士丹利称，Sino Capital 声称，在监管机构开始关注之前，国内比特币交易者首选的支付方式是人民币（或美元，如果你把时间往后推），但随着监管机构开始采取行动，USDT迅速成为交易者的首选，交易量开始逐步扩大。

根据信诺资本的报告，大部分USDT交易都是通过口碑、推荐等方式完成的。从这一点来看，一些即时通讯应用平台提供了用户之间的交流渠道。

“压制”比特币价格？

Sino Capital 首席执行官 Matthew Graham 进一步表示：

“根据我们的 OTC 消息来源，消息人士估计约有 100,000 名散户投资者参与了 Tether 和比特币交易所，虽然确切数字难以直接确认，但这一估计一点也不奇怪。”

信和资本报告还指出：

“该国一些最聪明、最成功的交易员通常也是最低调的，这就是为什么到目前为止还没有人公开谈论购买 Tether 的原因；这并不是因为 Bitfinex/Tether 将无抵押的 USDT 投放市场，而是因为那些在 Tether 交易的人真的不想让任何人（主要是监管机构）知道。”

因此，在比特币/法定交易合法之前，不要指望国内 USDT 的购买压力会很快停止。

但是，如果你认为 Tether 和比特币之间的联系会推高比特币的价格，那可能并非如此。马修格雷厄姆解释说：

“虽然USDT-BTC交易确实让更多的国内散户和机构投资者进行买卖，但实际上我们认为，USDT的涌入实际上在一定程度上抑制了比特币的价格上涨。对于那些想使用非合法比特币交易的人来说，Tether 提供了一个替代的落地点，而没有 USDT 的价格波动。”